公募降费潮里，券商系货基高费率“扎眼”：收益竟不如费用？

景点排名 2025年10月04日 15:54 1 admin

最近公募基金都在降费，这事大家应该多少听说了，9月23日那天，全市场最大的货币基金余额宝直接发公告，把托管费从0.08%降到了0.07%。

同一天，易方达、国新国证的两只货币基金，管理费和托管费也跟着下调了，这波降费潮不是凭空来的，今年5月证监会就说了，要引导机构给大规模货币基金降费。

可有意思的是，这边大家都在降，有些券商系的货币基金却显得特别“特立独行”，它们也会发降费公告，但仔细一看就知道，跟余额宝那种真让利不一样。

就拿东证融汇的现金管家货币来说，9月9号发公告说管理费从0.9%降到0.3%，理由是怕收益太低导致交收透支，结果呢？第二天就把费率涨回去了，跟玩“蹦极”似的，降下去立马弹回来。

券商系货基的“费率蹦极”：降了又涨，不是真让利

这种“临时降费”看着像在响应号召，其实就是为了规避风险，这些券商系产品有个规则，只要收益跌到一定程度，就暂时降费防亏损，等收益回来，费率立马恢复原样。

这哪是给投资者省钱，分明是给自己留后路，更让人无奈的是，这些高费率产品的规模还不小。

现在全市场货币基金总共14万多亿，平均管理费才0.24%，但有25只券商系货基，综合费率都超0.7%，加起来规模差不多4000亿。

这些产品的收益还特别低，全市场货币基金平均7天年化收益是1.35%，它们才0.81%，连人家的六成还不到，更离谱的是，不少产品的收益还没费率高，等于投资者把钱放进去，不仅没赚，还要倒贴钱。

我之前还特意查了下，现在97%以上的普通货币基金，管理费都在0.35%以下，这么一对比，券商系这些产品的费率就显得特别扎眼，本来货币基金就是求稳求灵活，现在收益就这么点，再扣掉高额费用，投资者图啥呢？

它们跟普通货币基金不一样，不是从零开始做的，而是从券商的“保证金理财”改过来的，也就是常说的“参公改造”，改造的时候，很多产品直接把以前的定价体系保留下来了，没跟着行业降费

为什么券商系货基能收高价？出身和场景是关键，券商这边还有个说法，说这些产品本质是“保证金理财”，只是划到货币基金类别里，跟普通货基没可比性，这话也不是完全没道理，它们确实有个特殊功能，股民证券账户里的闲置资金，能自动进这些产品赚收益，而且不影响炒股，当天就能用。

这种功能对股民来说确实方便，以前股民账户里的闲钱放着就是活期利息，现在能自动理财，大家可能也就不太在意费率高一点，但问题是，现在行业都在降费，普通货基的收益虽然也低，但人家费率也低！

券商系产品还抱着以前的“场景优势”不放，就有点说不过去了，除了场景，运营成本高也是券商的一个理由，晨星的分析师吴粤宁就说过，这些产品要支持实时赎回、夜市委托，IT系统维护起来比普通货基麻烦。

而且，改造后还要专门组货基投研团队，销售又靠营业部一对一服务，成本确实比普通货基高。

而且，这些高费率产品是不少券商资管的“摇钱树”，比如华泰资管，去年旗下三只券商系货基收了近7亿管理费，占了公司全年收入的四成，招商资管有只产品，光管理费就赚了4亿，占营收的46%。

但现在情况不一样了，券商系货基的高费率怕是撑不了多久了，首先是监管这边，9月刚出了个征求意见稿，说货币基金销售服务费上限不能超0.15%，要是这规定落地，不少产品的综合费率还得降。

而且，监管还要求费率披露更透明，投资者一看就知道自己花了多少钱，再想“隐性收费”就难了，然后是参公改造的deadline快到了，今年年底前得完成，没公募牌照的券商，只能把产品移交给集团旗下的公募基金。

到了公募那边，费率肯定得跟普通货基看齐，总不能搞特殊吧？平安证券就有只规模超300亿的产品，已经预告11月底清盘了，就是因为转型压力大。

现在货币基金收益普遍就1%左右，高费率把收益侵蚀得太厉害，以前投资者可能没算过这笔账，现在一看，放进去不仅不赚钱还可能亏，肯定会转去买低费率的普通货基，不少业内人也说，虽然现在还想拖一拖，但大势所趋，最后肯定得降。

券商系货基的高费率有历史原因，也有现实困难，这点能理解，但现在行业都在往“降费让利”的方向走，投资者也越来越精明，要是还抱着以前的逻辑不放，怕是留不住客户。

毕竟，大家买货币基金，图的就是个安稳和划算，谁也不想花冤枉钱，未来，券商得在赚钱和留住投资者之间找平衡，要么降费，要么想办法降成本，不然迟早会被市场淘汰。

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