3650美元/盎司金价下，中国黄金市场如何破“稀缺”局？

十大品牌 2025年09月21日 15:54 3 admin

2025年9月这波黄金行情，估计不少中国投钱的朋友都有点懵。伦敦现货黄金直接站上3650美元/盎司，今年到现在涨了超40%，全球投资圈都盯着这块香饽饽。

但咱们中国投资者吧，就是又兴奋又犯愁。理财经理怕是最有体会，他们都说“市场好起来了，推黄金理财也容易多了”。可面对这么高的金价，谁心里不打鼓？

说实话，换谁都得琢磨，该不该“上车”？真上车了，选哪种理财品种才靠谱？

毕竟钱不是大风刮来的，没人想刚买就套牢。而且更让人纠结的是，咱们作为全球最大的黄金消费国，能选的黄金理财品种居然没多少。

中国理财网数据显示，截至2025年9月5日，名字里带“黄金”的存续理财才47只，其中银行理财子公司的产品就16只。老实讲，这数儿跟咱们每年买黄金的体量比，真有点拿不出手。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也说了，虽然挂钩黄金的理财热度一直在涨，但参与的理财子公司数量少，发出来的产品规模也有限。

本来想觉得黄金类产品都差不多，后来发现差远了，现在国内能选的黄金理财，其实分好几种：实物黄金比如金条、金币、首饰；银行的黄金积存金，就是定期存点黄金；还有黄金ETF及联接基金、黄金主题基金和股票，以及银行的“固收+黄金”理财和挂钩黄金的结构性产品。

今年这波黄金牛市里，不同产品的表现差距特别大。表现最抢眼的是黄金股ETF，永赢黄金股ETF（517520）和华夏黄金股ETF（517400），近半年回报率都超55%，今年到现在都快70%了，比不少股票都猛。

商品型黄金ETF就稳一些，但回报率没那么突出。比如华安黄金ETF（518880）、博时黄金ETF（159937）这些，近半年回报率大概22%，今年超34%。

银行理财子公司的“固收+黄金”产品，就是想在稳和收益之间找平衡。像招银理财的“焦点联动稳进黄金鲨鱼鳍6号”，近一个月年化收益率能到6.27%；光大理财的“阳光青睿跃乐享35期”更猛，近一个月年化居然有15.64%。

我身边有位常买黄金理财的朋友跟我说，虽然黄金ETF涨得多，但要是金价回调，波动也大。银行理财的净值波动就平缓些，没那么刺激。

可要是直接买实物黄金，又有个麻烦，变现不容易。他之前买过一根金条，后来急用钱想卖，才发现不是随便找个地方就能兑，还得看纯度、收手续费，折腾半天还未必能拿到满意的价。

为啥黄金理财这么少？三个原因戳中要害

不少人都纳闷，为啥黄金理财品种这么少？

工银理财贵金属研究员给了答案，其实咱们觉得少，一是跟股票、债券这些主流资产比出来的，二是黄金本身的金融产品确实不算多。具体说有三个原因。

首先是底层资产太单一。说白了，黄金理财就盯着黄金本身，不像股票能选不同行业，债券能选不同期限。它的价格几乎全靠全球统一的现货金价决定，比如伦敦金、上海金，没别的花样可玩。

然后是产品同质化太高。你想啊，A基金公司的黄金ETF和B基金公司的，都是跟踪国内金价，涨跌幅差不多，功能也一样。那市场肯定不需要几百个一模一样的产品，几家头部基金公司的产品就够满足大部分需求了。所以现在品种少，其实是市场淘汰和整合后的结果，也不算奇怪。

最后是黄金在资产配置里的角色不一样。它主要是“配角”，起保值、避险、对抗通胀的作用。大家投钱主要还是想让资产增值，股票和债券才是更主流的选择。

普通投钱的朋友配置黄金，一般也就占资产的5%-15%，需求没那么大，产品自然就少了。如此看来，虽然现在黄金理财品种不多，但现有的其实也能覆盖大部分需求，算是个“少而精”的生态圈。

讲完国内产品少的原因，再看看国际上的情况，差距一下子就显出来了。咱们跟伦敦、纽约这些老牌金融中心比，在好几个方面都有距离。

交易模式上，中国主要是场内交易，用人民币计价，大家对实物交割的需求也大，上海黄金交易所已经是全球最大的场内实物现货交易所了。

但美国是期货交易主导，是全球黄金期货定价的风向标；英国更偏向场外交易，是全球黄金现货定价中心，做市商制度特别成熟。说实话，人家英国的黄金场外交易量占全球60%以上，咱们场内交易虽然量大，但在定价权上还差口气。

产品丰富度上，国内主要就是现货实盘、现货延期交收（T+D）、期货、“上海金”基准价合约、黄金ETF这些。英美市场除了这些基础的，还有黄金期权、黄金矿业股、共同基金、各种结构化产品，选择多太多了。

监管体系也不一样。中国是中国人民银行主导监管，集中统一，风控严格。美国是CFTC（商品期货交易委员会）和SEC（证券交易委员会）等多头监管，更侧重信息披露和风险控制。英国是FCA（金融行为监管局）这些监管机构，再加上行业自律组织LBMA（伦敦金银市场协会）一起管。

南开大学金融学教授田利辉也说了，中国黄金市场的主要问题是国际化程度不够，定价权跟交易量不匹配，做市商的种类也少。而且衍生品工具不够多，尤其是场外衍生品，投资渠道也有限。跨境监管协作、规则的国际认可度、自律组织的作用，都有提升的空间。

中国黄金市场咋追赶？未来还有这些机会

当然了，咱们市场也没闲着，一直在努力追赶国际水平。在深化市场开放和国际化方面，现在也在鼓励更多国际性银行、金融机构、金商，成为上海黄金交易所和上海期货交易所的会员，让它们参与做市和交易。

同时也在推动“上海金”基准价，用在更多境外金融衍生品的定价上，还在完善跨境交割体系。2025年上半年就有5家国际金商成了上金所会员，这步子算迈得不小。

在丰富产品线和加速创新方面，也在风险可控的前提下，发展黄金衍生品市场，准备推出更多黄金期权、远期、掉期这些工具。还鼓励金融机构基于“上海金”，开发更多面向全球投资者的产品。

至于咱们还需要多久能追上国际水平，广发期货贵金属研究员说得挺实在。金融市场发展成熟是个慢慢的过程，急不来。短期来看，大概1-2年，境外投资者参与国内市场的渠道和流程会更优化，“上海金”在亚太地区的接受度会提高，基础的衍生品工具也会陆续推出来。

中期的话，要是开放和创新政策能一直有力，国际主要机构的参与度会明显提高，交易模式的国际化程度也会再上一步，多元化的黄金金融产品体系应该能初步形成，大概需要3-5年。

长期来看，想真正成为能跟伦敦、纽约比肩的全球黄金定价中心，还得靠中国金融市场的整体深化开放，以及人民币国际化的重大进展，还得让国际投资者对中国市场的规则、标准有深度信任。这事儿急不得，得一步一步来。

再说说大家最关心的金价走势，分析机构普遍觉得，国际金价中长期还是会震荡上行。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞说，一方面地缘风险让市场的避险需求一直存在，另一方面全球央行买黄金的意愿还很强，而且市场对降息的预期也在持续，这些都能支撑金价。

浙商期货研究员周志超也认为，黄金的金融属性还在不断增加，价格中枢有望长期上移。

现在市场普遍预期美联储会在9月重启降息周期，而且全球央行已经连续三年净购金量超1000吨/年了。世界黄金协会2025年上半年数据显示，全球央行净购金量就有580吨，中国央行还增持了80吨。这么多央行都在买，金价想跌也难。

还有“去美元化”进程在深化，也给黄金的持续需求带来了支撑。现在保险投资黄金的试点政策也放开了，理财子公司探索发行“黄金+”产品的速度会更快。

娄飞鹏预计，之后会有更多理财子公司进入这个领域，探索更多黄金配置策略，满足不同风险偏好的投资者需求。毕竟现在保险资金能投黄金ETF了，试点规模初期就有500亿，这部分资金进来，能给市场添不少活力。

2025年黄金行情虽好，但中国投资者面临的产品稀缺问题还没解决，跟国际市场比也有实实在在的差距。不过现在政策也在发力，未来产品会更多，市场也会更成熟。对咱们投钱的朋友来说，别光看回报率高就往前冲，得根据自己能承受的风险选产品。

比如保守点的选“固收+黄金”，能扛住波动的选黄金股ETF，千万别盲目跟风。毕竟投资这事儿，稳才是王道，盲目追高可不是明智之举。

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