中方开始掀桌子，再抛257亿美债，美国大动脉被切，逼出2个接盘国

十大品牌 2025年09月26日 17:51 3 admin

中方加大力度抛售美债，美国前两大债主被逼沦为“接盘侠”。

根据美国财政部9月18日发布的国际资本流动报告（TIC），7月份通过长期债券市场净流入美国的国际资本仅为492亿美元，这不仅比2024年7月份少了887亿美元，并且还不到今年6月份的三分之一。美国资本流入大幅放缓显然与我国持续加大美债抛售力度有关。

我国在今年3月份我国降至美国第三大债主国以后，一直保持着“逐月递增”的美债减持节奏。7月份我国抛售257亿美债之后，我国的美债持仓仅剩7307亿美元。

被美国关税战收割惨了的日本和英国，竟然在7月份合计增持451亿美债，这到底是怎么回事呢？

一、“安全至上”的选择

根据国际知名财经媒体彭博社发布的“2025年全球主权债市场表现”，截至9月16日（美联储9月17日降息）美国国债凭借5.8%的投资回报率，力压印度、澳大利亚等全球14个主要经济体排名第一。在不考虑美元、人民币汇率的情况下，美国国债的收益率竟然达到了我国国债的58倍！

如果我国央行也像巴菲特、索罗斯那样的投机资本一样操作，抛售投资回报率全球第一的美债确实不应该。然而，对于肩负官方储备资产管理责任的“央妈”来说，尽快降低美债投资风险完全符合“安全至上”的原则。

首先，面临“停摆”风险的美国联邦政府很可能导致美债技术性违约。9月19日共和党占多数席位的参议院，出人意料地否决了一项众议院批准的“七周拨款法案”。

如果参议院不在9月30日前通过该法案，进入新一财政年度的特朗普政府，就将因为没有财政预算拨款被迫关门。一旦美国政府“停摆”，美国财政部就没办法处理与美债相关的所有工作，美债技术性违约很可能引爆美债危机。

其次，紧张的中美关系也让我们不得不降低美债持仓。虽然特朗普已经在9月19日的中美元首通话中表达了“构建中美长期友好”的诚意，但是谁也不敢保证这位为所欲为的美国总统会长期遵守两国元首共识。

9月份以来特朗普不断施压盟友对华加税，他甚至把煽动欧盟破坏中欧班列当成了迫使我国向俄罗斯施压的手段。三年前拜登大笔一挥就冻结了俄罗斯所有在美资产，面临中美关系紧张严峻考验的我国必须借鉴这个前车之鉴。

内需乏力的日英两国，对外贸易依存度常年保持在国际较高水平，特朗普挑起的这场无差别关税战，对日英两国的冲击远超我国。“地主家也没有余粮”的日英两国非但没有抛售美债缓解货币贬值压力，反而还要勒紧裤腰带扩大增持美债的规模。

就拿英国来说，在3月份超越我国成为美国第二大债主以后，英国在短短4个月中增持1203亿美债，截至7月底英国的美债余额已经高达8993亿美元。从2010年时美债余额不到1000亿美元，到如今即将突破9000亿美元，英国大举增持美债的操作明显不符合英国经济的基本面。

英国心甘情愿地“接盘”美债，很可能是出于两方面考虑。

第一，深化英美特殊伙伴关系。9月17日高调到访白金汉宫的特朗普，出人意料地给英国盟友送上了一份包括核电技术、人工智能在内1500亿英镑投资承诺。如果英国没有增持美债的诚意，“坚持美国优先”的特朗普才不会这么大方。

第二，缓和关税战矛盾。2024年英国商品、服务领域的对美出口总额高达1963亿英镑，约占英国出口总额的23.7%。虽然英美两国已经在5月份达成关税协议，但是特朗普最近出台的一些关税政策又让英国十分受伤。英国今年以来不断扩大增持美债的力度，明显是想在关税战中求得一些妥协、让步。

和英国相比，日本面对美债的“镰刀”就更无奈了。一方面日本长期存在“美国依赖症”，求人办事的他们根本不敢不增持美债，另一方面日本与中俄朝等周边国家关系长期紧张，他们买美债就像是在给美国交保护费。

我国在加速减持美债的同时，把更多官方储备配置到了黄金方面。截至今年8月底，我国黄金储备已经突破7400万盎司关口，创下历史新高的“中国含金量”将会给中国经济带来多重利好。

首先，官方储备的回报率明显提高。突破每盎司3700美元关口的国际金价，今年以来的涨幅已经超过41%，黄金储备的投资回报率是美债的7倍还多。

其次，人民币国际化的速度将会明显加快。根据路透社爆料，我国准备发行一种用人民币储备资产作为保障的“人民币稳定币”，这种结合区块链技术的新型结算方式比传统离岸人民币更容易被国际资本接受。随着我国黄金储备的规模不断增长，人民币作为储备资产的公信力将会大幅增强。

最后，我国在国际黄金市场的定价权也将明显增强。截至2024年底美国的黄金储备规模约为我国的3.6倍，美国凭借8100多吨的黄金储备牢牢掌握着国际金价定价权。趁着美联储降息救市的机会，我国把贬值风险较大的美元、美债置换成黄金储备，这对于我国和美国竞争国际黄金市场定价权大有好处。

除了增持黄金以外，我国还可以考虑适当增持俄罗斯主权债券。根据俄媒9月9日爆料，俄方准备发行一批用人民币融资的基建债券，买入这笔“俄债”不仅可以促进中俄合作无上限的战略，还能够利好我国企业参与俄罗斯基建项目。

“特朗普2.0时代”的美国，正在让世界格局变得越来越两极分化，所以在我国不断扩大美债减持规模的同时，日英两国持续“接盘”并不让人意外。

我们在减持美债的同时，必须通过增持黄金储备或者其他主权债券，平衡官方储备的投资风险。

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参考资料：

1.《美国国际资本流动报告(TIC)长期资本净流入》

2.《降超5800亿！中国美债持仓创16年新低英国疯狂增持》

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