牛市还能走多远？上证上涨空间有限，创业板靠三季报破局

十大品牌 2025年10月09日 17:59 2 admin

最近和几位散户投资者聊天，他们几乎都在问同一个问题，现在这轮牛市，还能往上走多少？

9月刚过一半，A股大盘就一直在高位横着不动，之前那种买对股票就能赚钱的财富效应，慢慢淡了下去，只有少数几个板块还有机会。

这种行情下，有人想加仓，有人想撤退，拿不定主意的人占了大多数，截至9月22日收盘，上证指数总算创下了十年新高。

消息出来那天，有个老股民在群里发截图，说终于等到这一天，想把手里的存款都投进去，但我赶紧劝了劝他，得看看创业板的情况再决定。

创业板指数现在离2021年的十年高点还有一段距离，单从这点看，好像创业板往上走的可能更大，很多投资者都习惯拿十年前的点位当标尺，觉得突破了就该跟进。

本来想只跟他说点位差异，后来发现他根本没考虑现在的市场环境和十年前不一样，那时候的行业结构、政策方向都变了，历史点位只能看看，不能当真。

光看点位选板块，其实有点片面，就像买衣服，不能只看款式，还得看性价比合不合算，投资也是一样，估值水平才是判断这个板块值不值得买的关键。

还是9月22日的数据，上证指数的估值在近十年里已经算很高的了，它涵盖的那些传统行业，比如金融、地产，现在的估值快到近十年的顶了。

创业板就不一样，估值只在近十年的中间位置，没什么泡沫。

我之前帮朋友分析持仓时发现，不少人买股票只看指数涨没涨，根本不看估值，这种做法其实很容易踩坑，估值太高的话，就算指数再涨，后续能赚到的钱也有限。

不过有个点大家可能没注意到，上证指数这次创新高，并不是因为企业本身变好了。

过去十年，指数一步步往上走，估值也快到新高，但构成指数的那些公司，营收和利润这些核心指标，并没有跟着涨。

那指数为什么还能涨？主要是因为货币环境宽松，大家对市场有信心，把估值抬上去了，这种没有基本面撑着的上涨，就像用沙子堆城堡，看着结实，一阵风就能吹倒。

之前2015年那波行情就是这样，靠杠杆资金推上去，最后还是跌了下来。

现在上证指数已经在高位了，就算之后能涨到大家说的4000点，从现在的点位算，能涨的空间也不多，这时候再往里冲，真不是明智之举。

那市场接下来能不能接着涨，关键得看三季报的表现，这就不得不提7月出台的“反内卷”政策，主要针对那些供大于求的行业，比如光伏、锂电池这些。

之前我去调研过一家光伏企业，他们老板说，2023年因为产能太多，大家都降价抢生意，毛利率压得特别低，企业都快撑不下去了。

现在政策出来了，如果真能起作用，最直接的就是这些行业的三季报能好转，也就是说，行业最难的时候过去了，开始往好的方向走，而且这种好转得在三季报里明明白白体现出来。

我专门查过创业板的成分，里面新能源、生物医药这些高科技企业占比不低，刚好和“反内卷”政策支持的行业对上了。

要是这些行业的三季报数据好看，比如光伏企业的营收从之前的下滑变成增长，毛利率也提上来了，那创业板大概率能带动整个市场突破现在的横盘状态。

之前有个做基金的朋友跟我说，他们现在重点盯的就是这些行业的三季报，只要数据没问题，就会考虑加仓创业板相关的基金。

如此看来，判断现在牛市还能走多远，核心就是三点：上证指数虽然创新高，但估值高又没基本面支撑，涨不动了。

创业板有点位和估值优势，但得靠三季报的业绩才能兑现；而“反内卷”行业的三季报表现，是决定市场能不能接着涨的关键。

对普通投资者来说，现在最该做的是保持理性，别看到上证指数创新高就盲目加仓，多看看三季报里那些行业的业绩，毫无疑问，只有企业真的赚到钱了，市场上涨才有底气。

未来要是创业板能带着这些政策支持的行业一起发力，牛市或许还能延续；但要是三季报没看出好转，大家就得小心了，投资不是赌运气，跟着基本面走，才是最稳妥的办法。

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