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2025-10-23 0
别盲目买黄金！央行购金放缓，企业却要疯买，普通人咋跟风能稳赚
十大品牌
2025年10月23日 15:51 3
admin
2025年二季度，全球黄金市场传来一组耐人寻味的数据：投资需求同比暴涨78%，散户和机构对黄金的热情肉眼可见地攀升。
可另一边，曾是黄金上涨主力军的各国央行，购金速度却悄悄放缓了，有人疑惑，黄金牛市是不是要到头了，也有人好奇，明明市场热度这么高，央行为何反而按兵不动？
要解开这些疑问，我们得先回到故事的起点，这轮黄金行情的第一把火，到底是谁点燃的，而这把火的背后，又藏着怎样的全球经济逻辑？
提到黄金上涨，很多人会先想到投资者跟风、避险情绪升温，但真正决定趋势的，是各国央行的动作。
2010年到2021年这十一年里，全球央行的购金节奏相当平稳，年均购金量维持在相对固定的区间，黄金价格也只是温和波动。
可转折点出现在2022年，这一年各国央行突然开启囤金模式，购金量直接突破1000吨，创下1967年以来的历史峰值，这种反常的举动，背后藏着一个改变全球资产认知的大事件。
2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，乌克兰随即进入战时状态，紧接着，西方国家的制裁接踵而至：冻结俄罗斯的外汇储备，切断其与SWIFT系统的连接。
这套组合拳原本是为了惩罚俄罗斯，却意外给全球其他国家敲响了警钟：如果连主权国家的外汇储备都能被随意冻结，那所谓的安全资产，到底还安全吗？
也就是从2022年第一季度开始，黄金需求迎来爆发式增长，世界黄金协会在当年的报告里，开篇第一句就点明各国央行大力购进黄金。
2023年的报告，这句话变成了央行持续大举购金，到了2024年，表述又多了一层——全球央行与投资者共同推动黄金市场。
这三年的变化很清晰：央行先带起了购金潮，随后普通投资者才慢慢跟上，而2025年二季度投资需求的激增，不过是这场行情从央行主导转向全民参与的信号。
要理解央行对黄金的执着，得先搞懂黄金的一个关键属性——货币功能，黄金有三个主要功能：给女朋友买金项链，是它的商品功能，买黄金ETF、黄金期货，是它的金融资产功能。
而对央行来说，黄金最重要的作用是货币功能，就像过去实行金本位时，有多少黄金就能发多少货币，黄金是货币信用的压舱石。
我们可以把央行想象成一家特殊的银行，它的资产负债表上，国外资产项里有外汇、货币，还有黄金，这些资产就是央行印钱的底气，央行每向市场投放1元钱，账上就得有对应的资产支撑，因为这1元对央行来说，本质上是一笔负债。
如果没有资产就随意印钱，后果有多严重，看看津巴布韦就知道，恶性通胀下人们甚至要烧钱取暖，货币彻底失去了信用。
举个具体的例子，假设一家叫狮子奶茶的企业，开发了一款冲泡式奶茶，接到了一笔10万美元的海外订单，这笔美元进入国内后，狮子奶茶不能直接用它付房租、发工资，必须先换成人民币。
于是商业银行收下这10万美元，按7:1的汇率，给狮子奶茶账户打了70万元人民币，等商业银行积累了一定量的外汇后，会在银行间外汇市场交易，而央行会作为最终买方买下这些外汇，形成外汇储备，同时向市场投放相应的基础货币。
这就是外汇占款，也是过去很多国家投放基础货币的主要方式，但2022年的制裁事件，让各国央行意识到了外汇储备的软肋。
俄罗斯的外汇储备大多存放在美国、欧洲的金融机构里，账面属于俄罗斯，实际保管权却在别人手里，这种看得见摸不着的风险，让各国开始重新思考资产配置。
与其把钱放在可能被冻结的外汇里，不如换成黄金，毕竟黄金不依附任何国家的信用，不需要任何系统授权，哪怕把它存放在自己的金库，也不用担心被封号。
这也是为什么2022年后，央行会集体疯抢黄金，不是因为黄金能赚多少钱，而是为了给本国的货币信用找一个安全锚，而且央行囤金的背后还有一个绕不开的话题：美元信用的变化。
过去几十年里，美元是全球货币体系的核心，各国央行的外汇储备里，美元资产占比大多超过50%，投放本国货币时，也多以美元储备为基础。
换句话说，世界上大多数国家的货币，本质上都是美元的影子，只要美元稳定，全球信用体系就稳，可一旦美元信用出了问题，整个体系都会跟着动摇。
现在的美元，正面临两个棘手的问题，第一个是美国的债务压力：如果把美国政府比作一个人，他每个月收入约5万美元（对应美国年度财政收入），却欠了200万美元的债（对应美国政府债务规模），而且还在靠刷信用卡、借新债还旧债过日子。
这种以贷养贷的模式，让原本被视为最安全资产的美债，慢慢失去了往日的吸引力，第二个是美元的武器化，过去美元被视为中立货币，可近年来，它逐渐变成了带有立场的金融工具。
通过冻结外汇储备、切断SWIFT连接等方式，美元成了制裁的手段，这让很多国家开始担心：如果有一天自己和美国产生分歧，会不会也面临资产被冻结的风险？
在这样的背景下，黄金的优势就凸显出来了，它不需要依赖任何国家的信用，也不会被政治立场左右，是全球公认的终极避险资产。
就像德国，作为全球黄金储备第二多的国家，目前持有3353吨黄金，占外汇储备的67%以上，之所以这么重视黄金，和德国的历史教训有关。
1920年代魏玛共和国时期，恶性通胀让纸币变得一文不值，人们只能靠烧钱取暖，那次危机让德国深刻明白：信用货币可能失效，但黄金不会。
虽然现在全球早已告别金本位，但各国央行大举购金的行为，本质上是一种内金本位回归，它们在试图为自己的货币信用，寻找一个超越主权信用的、更坚实的支撑。
回到开头的问题：2025年央行购金放缓，是不是意味着黄金牛市要结束了，答案其实是否定的，央行放缓购金，主要原因是嫌贵。
经过前几年的上涨，当前黄金价格处于相对高位，央行作为长期投资者，更倾向于在价格合理时分批买入，而不是追高，但从各类研报来看，央行的长期购金需求并没有消失，去风险化的资产配置方向也没有改变。
而且现在的黄金市场，已经不再是央行单打独斗，2025年二季度投资需求同比增长78%，说明普通投资者也开始意识到黄金的价值。
可能是为了对冲通胀，可能是担心地缘政治风险，也可能是看到美国黄金进口商在提前备货，以应对关税战带来的不确定性，这些因素叠加在一起，让黄金的需求基础变得更稳固。
至于未来黄金还会不会涨，现在能不能上车，我们可以从两个角度看：短期来看，金价可能会因为市场情绪、美联储利率调整等因素波动。
但长期来看，只要地缘政治的裂痕没有弥合，美元信用的疑虑没有消除，各国央行的去风险化配置就不会停止，黄金的支撑逻辑就依然存在。
更重要的是，这轮黄金行情不只是简单的价格上涨，而是一场全球信用体系的重构，从过去依赖美元，到现在多元资产配置，从相信主权信用，到回归黄金这种无对手方风险的资产。
我们正在见证的，是国际货币秩序数十年一遇的变革，而黄金，就是这场变革中最直观的风向标，看懂了这一点，你就不会只纠结于金价的短期涨跌，而是能更清晰地看到背后的全球经济逻辑，这或许比判断能不能上车，更有价值。
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